Call Macro&Mercados - 09 de setembro de 2021
09/09/2021 - JF Trust
MERCADOS: Esperamos um canal de alta no mercado acionário nos EUA com a continuidade de redução do auxílio-desemprego semanal nos EUA para uma faixa de 310 mil pedidos e curva crescente que Federal Reserve em setembro ainda adiará tapering para o final do ano. Ibovespa pode ter ajuste técnico para cima, mas é pontual e está descolado do exterior. Não nos surpreenderia uma alta da Selic acima de 9% no final do I trimestre de 2022 , sendo que mantemos piso de 8,5% de Selic.
EXTERIOR: A oferta elevada de vagas do relatório JOLTS corrobora o Livro Bege nos EUA, ou seja, a dificuldade de preenchimento de vagas, além da sinalização do impacto da variante Delta e das restrições de matériaprima específica reforçam o adiamento do tapering e um discurso ainda “dovish” no FOMC de setembro, o que mantém os yields de 10 anos abaixo de 1,3% a.a. e
DÓLAR: Avaliamos um viés de alta do dólar, com suporte estimado de R$ 5,22/US$. Os fundamentos das contas externas e o diferencial de desvalorização do real ante o dólar em relação aos pares emergentes perdem a força no contexto da crise institucional e o orçamento fiscal de 2022, ambos ainda sem solução no curtíssimo prazo.
JUROS: Estimamos continuidade da alta dos juros futuros do DI, elevando a probabilidade de aceleração da elevação da Selic na decisão do Copom de setembro, com IPCA de 0,87% superando o mercado e com núcleo elevadíssimo próximo de 0,7% a.m. Consideramos que o “choque monetário não antecipado” seria eficaz para o controle das expectativas da inflação de 2022, cuja taxa em 2021 deverá atingir uma faixa de 9%!
A pressão para o Bacen acelerar a alta do juro básico na próxima decisão do Copom torna-se mais consistente, na medida que consideramos que um choque monetário não antecipado seria o “remédio amargo” para reduzir o diferencial das expectativas de inflação de 2022 ante à meta. Elevar a taxa básica de 1 p.p. para 6,25% seria pouco em setembro! Hoje, a inflação (IPCA) registrou alta de +0,87%, acumulando uma alta de 9,68% nos últimos doze meses.
O resultado ficou acima da expectativa do mercado de 0,7%, inclusive superando o teto das projeções. A inflação continua sendo puxada pelos reajustes de preços administrados, como energia elétrica e combustíveis, sendo que a gasolina contribuiu sozinha por 0,17 p.p. para a alta do IPCA. A inflação de serviços subjacente acima de 0,6% a.m. e a média dos núcleos acelerou de uma faixa de 0,6% para 0,67% com grau elevado de disseminação nos preços livres
Clique aqui e baixe a edição completa de Call Macro&Mercados - 09 de setembro 2021
