Call Macro & Mercados - 21-10-2020
21/10/2020 - JF Trust
No mercado futuro dos contratos do DI, estimamos para a semana que o viés de queda dos juros futuros deve seguir predominante, com devolução de prêmios na curva curta também. A inflação dos IGPs desacelera dos picos e ao nível do consumidor, hiato negativo sinaliza pressão temporária. No fiscal, há uma boa chance de que o BNDES transfira um montante ( de R$ 100 bilhões) ao Tesouro Nacional em 2021, o que daria um suporte robusto de caixa para cobrir os vencimentos pesados no I quadrimestre do próximo ano. Nesse cenário favorável, o Presidente da Câmara não colocaria em pauta a prorrogação do auxílio emergencial, a melhor estratégia pa ra o governo é o remanejamento de despesas para cobrir o financiamento do Renda Cidadã e cumprir o teto dos gastos.
Podem ser feitos por exemplo cortes temporários na jornada de trabalho nos Poderes Judiciário, Legislativo e Executivo com economia estimada de R$ 10 bilhões, redução do auxílio-alimentação do funcionalismo público, também temporária por dois anos, que daria uma economia adicional de mais R$ 2 bilhões, cortes de emendas parlamentares, suspensão temporária do reajuste dos benefícios do INSS ( de um nível maior), que poderia render mais R$ 10 bilhões em dois anos, remanejamento do abono salarial para o Renda Cidadã, garantindo apenas o benefício para quem ganha até um salário mínimo. Além disso, a maior contribuição seria o remanejamento do Programa Bolsa Família, de quase R$ 35 bilhões.
No cenário de atividade econômica, avaliamos que o ritmo de expansão do PIB do terceiro trimestre pode surpreender, e isso é sinalizado por um dos indicadores de confiança do nosso modelo, pois o fato é que o Índice de Confiança Industrial e a utilização do parque industrial já superaram os níveis pré-pandemia. Nossa estimativa “piso” de retração -4,4% em 2020 tende a ser a “referencial”. Hoje, A prévia do Índice de Confiança da Indústria teve mais uma alta, de 4 pontos em setembro, enquanto o grau de utilização da capacidade instalada do setor aumentou mais 1,7 p.p. de 78,2% para 79,2%. Avaliamos que a expectativa do acordo dos estímulos fiscais nos EUA segue no radar, com o avanço da negociação entre o Secretário do Tesouro e a Presidente da Câmara, a democrata Pelosi. Além disso, Trump sinalizou que estaria disposto a assinar um “pacote de ajuda” Entretanto, a demora do acordo e as resistências da ala republicana devem conduzir um mercado acionário internacional de queda ou de “lado” ( próximo da estabilidade) nesta manhã de terça-feira. Na madrugada desta quarta-feira, as bolsas asiáticas fecharam com um viés de alta de forma generaliza, na expectativa do pacote de estímulos fiscais nos EUA: Nikkei que fechou com alta de +0,31%; HangSeng (Hong-Kong): + 0,75% e Kospi (Coréia do Sul):+ 0,53% e o índice chinês Xangai Composto com quase estabilidade (-0,09%).
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