Carta Mensal JF TRUST – Fevereiro de 2022
07/03/2022 - JF TrustA Pressão da Guerra sobre Commodities e Inflação
A aceleração dos preços das commodities combinada com a trajetória de elevação das taxas de juros internas e os ingressos de recursos pelo fluxo cambial de curto prazo no cenário de ausência de choque monetário por parte pelo Federal Reserve (juros subirão de forma gradual) permitiram um ciclo de revalorização do real ante o dólar nos primeiros meses deste ano, a despeito da aversão ao risco com o avanço da guerra limitar entre Rússia e Ucrânia.
O descolamento entre a alta do dólar no exterior na proximidade de alta dos juros nos EUA com o câmbio doméstico sustenta-se com esses condicionantes de fluxos e dos termos de troca mais favoráveis para o Brasil no curto prazo, que permitiram reduzir a taxa média de câmbio (dólar comercial venda) de R$ 5,61/US$ no último bimestre de 2021 para uma média diária no primeiro bimestre de 2022 de R$ 5,36/US$.
A perspectiva de inflação um pouco mais elevada na economia brasileira no biênio 2022-2023 não seria uma surpresa em nossa avaliação. Em junho de 2021, já estimávamos uma inflação estrutural no Brasil de 4,3%, sendo que nossa previsão do IPCA para 2023 está nessa vizinhança.
