Carta Mensal JF TRUST – Junho de 2021
06/07/2021
A sinalização do Banco Central pela correção do rumo da política monetária, ou seja, para uma taxa básica de juros mais elevada em direção ao nível neutro, beneficiou a continuidade da revalorização do real e a redução da percepção de risco em junho. De fato, a taxa média do câmbio recuou -4,24% e o risco, captado pelo CDS Brasil de 5 anos, registrou uma queda ponta a ponta de - 6,34% ante maio. É fato que um dos principais desafios da política econômica brasileira em 2022 será a convergência da inflação à meta, em ano eleitoral e tendo que enfrentar pressões de maiores gastos fiscais, operando com uma taxa de juros que minimize a perda do ritmo do crescimento econômico.
Tem uma pressão adicional sobre os preços no curto prazo que é a crise hídrica. Avaliamos que seria prudente que todos os custos dessa crise sejam refletidos sobre o IPCA de 2021, permitindo a desaceleração da inflação em 2022. Reestimamos também o impacto indireto do componente inercial sobre a inflação deste ano, elevando a previsão do IPCA de 6,32% para 6,71% e por enquanto, mantendo 4,02% para 2022.
Os indicadores de tendência da inflação seguem elevados para a meta central de 3,5% de 2022. De fato, considerando a média móvel quadrimestral anualizada, o núcleo da média aparada com suavização do IPCA passou de 1,88% em maio de 2020 para 3,85% em dezembro de 2020 e aumentou em maio de 2021 para 5,22% a.a. No caso do núcleo de exclusão (EX0), passou de 0,06% a.a. para +5,19% a.a. entre maio de 2020 e de 2021.
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