Carta Mensal JF TRUST – Junho de 2023
04/07/2023
Regime de Metas de Inflação no Brasil pode ser melhorado, sem ser abandonado.
A eficácia do regime de metas de inflação (inflation targeting) no Brasil vem periodicamente sendo questionada, em particular, na intensidade e na volatilidade do crescimento econômico. Na linha de aperfeiçoamento do regime de metas, essa Nota Técnica tem como objetivo, propor a substituição do atual prazo de cumprimento da meta em doze meses para o horizonte de médio prazo, ou seja, definir uma Meta Contínua de Médio Prazo. Além disso, reiteramos a proposta por Giambiagi, F e Velho, E (2004), ou seja, substituir o índice oficial variação do IPCA acumulado em doze meses até dezembro pelo índice médio do IPCA em doze meses como novo referencial para avaliar o desempenho da gestão da política monetária no Brasil.
No dia 29 de junho, no mesmo dia em que o Conselho Monetário Nacional decidiu por definir o regime de Meta Continua, foi publicado uma matéria no Jornal Valor Econômico referente ao estudo da JF Trust sobre o Aperfeiçoamento do Regime de Metas.https://jftrust.com.br/artigoemidia/sistema-de-metas-e-eficaz-mas-pode-melhorar-diz-estudo/163
Nos últimos anos, foram realizados diversos estudos sobre os aspectos operacionais e os impactos da adoção do regime de metas de inflação sobre as variáveis de uma determinada economia. O que pode apontar é que a maioria dos estudos encontram um impacto moderado ou misto.
Desde a sua implementação, avaliamos que não se pode negar que os resultados do regime de inflation targeting foram positivos em vários aspectos, independente do questionamento recente. Na primeira economia a adotar a meta - a Nova Zelândia no final da década de 80 – sua inflação anualizada passou de 12% para 3% a.a. em um prazo relativamente rápido, após três anos de sua implementação. Outros países de renda per capita elevada também adotaram rapidamente, como, Austrália, Reino Unido e Suécia - seguidos em rápida sucessão. Nos anos 90, várias economias emergentes seguiram o caminho, como o Chile, Brasil, Polônia etc.
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