Carta Mensal JF TRUST – Maio de 2021
07/06/2021
Na economia brasileira, as principais novidades em maio foram a intensidade do resultado positivo da atividade econômica no primeiro trimestre deste ano e a consolidação do movimento de revalorização do real ante o dólar no mercado doméstico, esse último amparado pelas perspectivas do crescimento econômico e do superávit externo, considerando a desvalorização acumulada do real acumulada mais elevada entre os pares emergentes desde o início da pandemia de 2020.
No tocante à política monetária, não ocorreu novidades, pois a inflação já apresentava tendência de alta nos últimos meses, refletindo o impacto do repasse de choques de custos, vinculados aos preços das commodities e dos administrados. Desde a decisão do Copom de maio, as medianas das expectativas de inflação ainda não estabilizaram, piorando ante abril: aumentou para 5,3% em 2021 e para 3,68% para 2022, de acordo com a pesquisa do mercado apurada na última semana de maio. Temos mantido a avaliação desde as últimas duas cartas mensais da JF Trust, que a intensidade do ajuste restritivo da política monetária será mais acentuada e necessária no curto prazo. Reestimamos uma inflação mínima do IPCA de 5,41% para 5,92% (e também a manutenção do cenário de descumprimento da meta central de 2022) incorporando o impacto da bandeira vermelha nível 2 no reajuste da energia elétrica, mas que poderá ser reavaliado de acordo com a intensidade da crise hídrica.
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